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篇名: 投資基金教學....資料來源-
作者: 建龍	日期: 2015.07.10　　天氣: 　心情:

[11-12][分享]投資基金教學....資料來源-富蘭克林投顧

各位大大您們好
這版在我還未註冊成功前就一直會來看各位的文章
會跟大家分享這篇文章
實在是因為本身也是一直在投資基金的人
覺得基金是比較適合上班族的投資方式
比較不需要像股票,需要一直作關心的短期投資
這也是給一些比較不知道該將身邊的錢作何種投資的保守型投資人一個建議
希望對大家有幫助

不要自己選股票
文／黃培源
投資股票的成功祕訣，是選到好的股票。該如何選股票？答案其實很簡單，投資專家都會告訴你，應該選擇最近經營績效優越，未來業務成長看好的股票。問題是，根據這項金科玉律去投資股票的人，經常慘遭賠錢的命運。

原因是，當我們知道某一家公司的經營績效卓越，且未來前途看好時，幾乎可以篤定，這家公司的股價已經漲到很貴的價位，這時再競相買進，未來只要這家公司經營上稍有不順，股價就會慘跌。

因此，正確的選股原則是，要買前途看好的好公司，更重要的是，要買在便宜的價位。

在什麼情況下，好公司會出現便宜的價位？通常在兩種情況會發生，一、股市暴跌期間，即使是大家公認的好股票，也乏人問津；二、經營績效卓越且未來前途看好，卻沒有人注意到，且未被發覺時。

要投資到好且便宜的股票，要有下列幾個條件：第一、你要具備判斷公司經營績效以及未來前景的能力；第二、要在股市暴跌，大家無心於股票時，你要特別認真研究；第三、要在報章雜誌未報導，且證券公司研究員未拜訪過這家公司之前，你就已早先一步找到這家公司，並做過深入研究。

以上這些條件，都是非我們一般投資人所能辦到的。勉強去做，通常適得其反。因此，我建議一般非專業的投資人：不要自己選股，這是專業投資的時代，與其自己隨便選股，不斷犯錯，倒不如委託專家選股。換言之，就是投資共同基金。

選股，是基金公司專業研究員的職責。這並不表示基金一定能選到好股票，也不表示基金的績效一定很好。但是，投資績優的共同基金，至少可以避免一般投資人所犯的錯誤，同時你可以免除選股的煩惱與時間，更重要的是，每個共同基金都同時投資二十種以上的股票，所以可以達到分散效果。

自己選股票，不但費時費事，而且通常選到不對的股票，倒不如不要自己選股。這是專業投資的時代！在這股王經常換人做，產業環境瞬息萬變的環境下，一般投資人還是應以共同基金為投資主力。

如何選到好的共同基金？

文／黃培源

上週本專欄的主題是：《不要自己選股票》，刊出之後得到廣大讀者的迴響。讀者來信之中，最大的疑問是：如何選到好的共同基金？我就利用本週專欄來回答這個問題。

首先，讀者必須有個認識。由於有保管銀行的保護，合法的共同基金不會有倒閉的情形發生，但無法保證你投資不會賠錢，同時共同基金的表現差異很大。因此，選擇共同基金必須要用點心思。

還好的是，選擇共同基金比起選擇個別股票要簡單多了。

影響一支股票經營績效的主要因素，是產業環境，而產業環境瞬息萬變，股票未來的績效表現幾乎是無法預測。因此，選股的難度很高。

然而，影響一支共同基金長期投資績效的主要因素，是投資哲學，股市投資環境雖然瞬息萬變，但共同基金的投資哲學通常是不變的，有時即使是更換基金經理人，該基金的投資哲學仍舊會維持不變。因此，選擇共同基金的首要考量是投資哲學，選基金的難度也較低。

問題是，我們怎麼知道，那一支基金的投資哲學是經得起考驗的？這個問題專家學者已為我們提供答案。判斷的標準，是由基金過去長期的表現，來觀察基金的報酬與風險。如果我們不知如何判斷，專家學者都會幫我們做研究調查，並將結果公布在大眾媒體上，他們評比的結果通常以幾顆星來表示，五顆星者表現最佳，四顆星者其次。

因此，選擇基金便變得很簡單。就是選擇過去三年內，績效評比皆在四、五顆星的基金。這些資料可以從基金相關的報章雜誌或網路上都可以查得到。記住，要選擇三年以上連續表現很好的基金。

投資人常犯的一項錯誤是，專挑過去一個月、三個月或半年表現特優的基金來投資，這種投資舉動是相當危險的。短期績效表現特優的基金，長期下來通常表現不佳，因為這種基金採取高風險的投資手法。而且以短期投資績效作為選擇標準，常常在高點被套牢。因為，日本股市表現特優時，買進日本基金；網路股表現特優時，買入網路基金，往往因而在高檔買進。

另一點值得注意的是，台灣投資人喜歡投資新成立之基金，主要是因為新設基金有大量的廣告促銷。但是，新設基金猶如新手上路，沒有記錄可循，投資風險大。

最後，我願再次提醒讀者，現在股市低迷，股價相當便宜，正是投資股票型共同基金的好時機。讀者應把握良機，依照本欄的原則，選擇幾支好的共同基金積極投資！祝各位投資順利！
新基金可以買嗎？

文／陳忠慶
一位頗資深的基金投資人告訴我，國內基金業時不時就會推出新基金展開募集，以前他也會去買一些新基金，結果有些賺了錢，有些賠得很慘。他的困惑是，該投資這些新募集的基金嗎？同時也不明白，為何美國的基金也不斷增多，但好像並沒有新基金募集這回事？

我們先來看第二個問題。美國的確沒有新基金募集這回事，原因是一個基金要成立，只須向證券管理委員會（SEC，相當於我們的證期會）登記就可以，條件是有一百人以上的投資人，資產總值在美金一千元以上。（這是我十幾年前考基金經紀人執照時的規定）

當然，沒有基金公司會以這麼少的基金投資人和資產總值去登記，通常總有數十萬、上百萬元以上的資金和數以千計的投資人。基金透過文宣和經紀人、通路，很容易就可從現有的客戶中湊足起碼的數字。

等到基金登記完成，接著就是努力將績效做出來，再利用績效大張旗鼓的推銷給社會大眾，但多數仍屬經常性的促銷，而不會出現國內這種短期性的募集活動。

比較起來，美國式的作法我覺得比較實際，直接讓數字（績效）說話，供投資人取捨，也就是讓客戶有績效可以驗證，不會出現國內這種任憑基金公司吹噓新基金將來表現可以有多好，以淨值十元買進後，績效卻往往不如預期，結果時不時就可看到淨值不足十元的基金，讓投資人對基金投資失去信心，這其實是對基金市場和基金投資的傷害。

尤其是國內的基金募集還有一個怪現象，那就是股市行情好時比較好募集，行情差時募集基金就相對困難，因為國人投資還是有追高殺低的習性。於是就出現一種其實誰都不樂見的情形：一大堆抱著淨值不足十元基金的哀怨投資人，這些都是行情好時搶購十元基金的人。相對的，在行情不好時，政府為提振股市，往往會鼓勵基金業者募基金，但由於募集實在不容易，基金公司通常是求助於法人和大戶，勉強讓資產額度跨過申報成立的最低門檻。

結果就造成，這些法人和大戶往往是賺錢的投資人，因為基金是在行情差時募集，下檔空間有限，行情一反轉，基金淨值就跟著水漲船高。於是弔詭的情形就是：本該是大眾化的投資工具卻是法人、大戶容易賺錢的工具，散戶卻容易遭到套牢。

要去除這種怪現象，主管機關其實可以考量基金成立改採登記制，讓基金成立回歸市場機制，一方面不會造成基金公司一窩蜂搶在行情好時募集基金，讓投資人眼花撩亂不知所從，一方面也不會因募集而耗費大量社會資源。

了解上述的情況後，再來談第一個問題，目前正是募集不易的行情，其實就是買基金的好時機（新基金、舊基金皆可），不妨選信譽良好的基金公司的基金投資。

海外投資，節稅法寶

報稅季節到了，海外投資屬於合法節稅管道，不過投資人究竟該如何有效運用，以達成合理節稅又能有效投資的雙重效益呢？
-----------------------------------------------------------------------------------------
<記者荷銀光華投顧報導>
海外投資收益屬於國外所得，因此享有免稅的好處，荷銀光華投顧指出，包括海外債券、海外基金或外幣存款，匯兌賺取價差或投資分配的收益均免稅。海外投資的方式包括，投資人可以匯款至國外銀行賺取利息或購買海外基金，國外投資機構發行的海外基金為目前各項理財工具中，節稅效果較好的投資工具，包括藉由匯兌賺價取差或投資分配的收益均免稅。

我國稅法採行「屬地主義」，海外投資對所有納稅義務人而言，屬於境外所得，因此享有完全免稅條件。荷銀光華投顧表示，國人平日即可藉由海外投資來避稅，這是合法節稅管道，建議納稅義務人不妨藉由目前市場上相當盛行的「海外基金」或其他金融工具，透過投資組合，就能達成合理節稅及有效投資的雙重效益。

不過，如果海外投資有利息收入的部份，一旦超過27萬元，則需併入綜合所得申報。因此，外幣投資雖享有匯兌價差免稅，不過外幣存款部分，由於有利息收入，因此仍有利息收入超過27萬元需課稅的限制。

荷銀光華投顧分析，目前市面上各種金融工具，在節稅的條件、風險及獲利性各有差異，以海外理財工具來看，海外債券享有利息所得免稅的條件，不過投資人仍需留意利率風險，相較而言，海外債券獲利性稍低；至於海外基金，亦屬於國外收入，個人資本利得享免稅的條件，不過投資上會有價格波動風險；至於外幣存款，在匯兌價差收益部份享免稅，不過，利息收入超過27萬元則需併入綜合所得申報，投資人宜留意匯率風險。

如果投資人選擇的是，國內投信發行的國內外共同基金，除了前述國外來源所得完全免稅的理由之外，根據目前稅法的規定，現階段不課徵證券交易所得稅，因此買賣基金的資本利得亦沒有稅賦上的負擔。

不過投資國內共同基金，一旦基金採收益分配政策，基金配息須列為利息收入，則應併列申報；然而，目前大部分國內開放式基金僅少數採行配息政策，多數基金則採行將收益併入基金資產再投資政策，所以實際上大多數的基金投資人不會有因分配收益，需併入綜合所得稅計算的問題。

金融商品節稅條件一覽金融商品節稅條件風險獲利
海外債券海外債券利息所得免稅利率風險低
海外基金個人資本利得免稅價格風險高
外幣存款匯兌差價免稅，利息所得課稅匯率風險高
國內基金基金價差免稅，配息課稅價差風險高
票債券買賣利息所得20%分離課稅利率風險低
資料來源：稅務機構
資料整理：荷銀光華投顧

買基金三年賠三成如何反敗為勝？

回顧過去10年，全球股市從1993年開始由美股帶頭，連續走了七年的大多頭行情，讓許多搭上順風車的投資人瞬間累積兩倍左右的資產；但接踵而至的空頭市場，卻讓更多人的資產大幅縮水近腰斬。不少基金投資人開始納悶，為什麼持續投資還是面臨虧損的命運？專家舉出基金投資八大常見錯誤，你犯了哪一種？
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<記者王嘉如報導>
過去10年台灣掀起一股共同基金的投資熱潮，共同基金成了理財族最熟悉的投資工具之一，也確實為沒時間理財的投資人，帶來致富的機會，這樣的投資熱潮，可以從最能代表散戶及小額投資人的定期定額扣款人數一窺端倪。

以美國為首的全球股市，從1993年來開始一波大多頭，定期定額扣款人數也一路往上攀升。根據投信投顧公會的統計，這樣的熱潮在2000年9月燒到最高點，國內定期定額人數共達65萬2000人，正是美國NASDAQ指數創下2000點紀錄後不久。

但隨著網路科技的泡沫化，定期定額扣款人數就像溜滑梯一樣，從2000年9月的65萬人次，一路萎縮至今年2月分的35萬人次，才兩年多的時間就少了30萬、幾近一半的扣款人數。顯示在股市熱潮退卻下，小額投資人對基金理財的熱情漸漸失去信心。

面對近三年的投資卻還虧損，基金投資人不免要問，這究竟是誰的錯？怡富投顧經理黃時彥及普羅財經網執行長羅立群不約而同的指出，過去10年全球景氣走的是多頭行情，期間雖不免上下波動，但走勢是長期向上的，因此「隨時買、逢低買」「長期定期定額獲利15％」等投資模式，在那個時空背景下，共同基金確實曾有相當風光的表現。

但近三年全球股市表現不佳，羅立群指出，連投資大師巴菲特都承認找不到好股票投資，他更認為，未來幾年將是低利率、低成長的經濟環境，因此投資人如果以過去基金公司所宣傳的「隨時買、逢低買」方式投資基金，將難以達到預期的目標。

■基金投資常見8大錯誤

黃時彥則是認為隨著大環境的改變，基金投資人該拋開舊日思維、改變投資方式，最重要的是要有好的投資紀律，畢竟投資能持之以恆者少，多數是隨波逐流。以下列出基金投資常見的八大錯誤，基金投資新手可以引以為鑑，套牢者可以趁機調整投資策略。

◆錯誤1：市場大漲後才跳進去買
經常注意市場的人都知道，當某一年某個股市表現好時，投資該市場的基金往往擠到排行榜前幾名。像是1999年的日本店頭型基金，曾經幫投資人賺了670％的超高額報酬率；2000年的網路通訊科技基金，也有超過100％的報酬。投資人往往受不了這種高報酬的誘惑，紛紛進場買基金。

對策：小陳就是這樣的投資人，由於都在相對高點時進場，套牢的機率也高。黃時彥指出，依過去的經驗看，股市由多轉空時，通常多以大漲做收，因此大漲後的股市相對風險也高，通常下一年的表現就不會太好。所以，如果某一個市場當年表現優異，下一年就要注意市場反轉的風險。

◆錯誤2：賺大錢不出場，從大賺變小賺
你是否有一檔基金曾經獲利可觀，但卻後悔沒有即時落袋為安？小盈手中的歐洲基金曾幫他獲利好幾成，但只知道上車的他，卻不知道何時該下車出場，眼見歐股一路走低，又不甘心從大賺變小賺。

對策：富蘭克林投顧指出，這樣的投資人普遍沒有停利的觀念。每當達到獲利點時，就需進行獲利了結的動作，以確保戰果。例如當基金到達原先設定的停利點時，若看好後勢卻還有些疑慮時，可以先贖回三至二分之一，將獲利部分先落袋為安。

◆錯誤3：虧小錢不出場，虧大錢才出場
進場投資後，卻發現基金表現不如預期，原先小虧時還不以為意，但過一段時間才發現已經大跌三成以上，此時才急著將基金賣出。

對策：投資後若發現基金表現不如預期，一定要做進一步檢視，是投資市場反轉由多頭轉向空頭，還是該基金表現相對不佳，認清本質再行動。但更重要還是要設定自己的停損點，然後嚴格執行。

◆錯誤4：單戀一枝花，沒有分散投資
買不同基金公司的基金就算是分散風險嗎？當然不是！基金投資人阿泰認為自己明明做到分散投資，為什麼還是慘賠？攤開他的基金投資組合才知道，手中四檔基金雖然分屬不同基金公司，但全都是科技基金。

對策：黃時彥指出，這樣的投資組合反而像是一種賭博，如果買的基金都是同類型的基金，例如單一科技產業的通訊基金、生化產業基金，其實與整體科技股的聯動性都偏高，風險是過度集中的。投資人應謹記，投資組合應分散於不同區域、不同產業、不同的金融商品（如股票及債券），如此才算是有效分散風險。

以下表一的1993~2002年全球股市與債市的投資比較，可以發現在2000~2002年股市空頭階段，若100％投資全球股市，報酬率是-44.82％，由此可知全部重押在某一工具，當然風險最高。對於較為忙碌、無暇研究景氣榮枯變化的投資人，簡單的投資組合配置，例如：股債各半，可能是比較方便省力的理財方式。

至於希望在風險控制得宜的情況下，進一步提高投資收益的投資人，就不能太偷懶，除了應積極培養本身的專業知識之外，還需多蒐集市場資訊，或尋求專業投資顧問的建議。

◆錯誤５：去年的第一名，往往不是今年第一名
國內基金有近千檔，投資人要怎麼挑？許多投資人乾脆只買第一名的基金，方便又省力。只是「過去的績效並不代表未來的表現」，根據統計，去年第一名的基金或類股，往往不是今年的第一名，甚至還會敬陪末座。

對策：投資人不必鍾情報酬第一名的基金，買基金不只是考慮報酬高低，同時也要注意風險。能長期持續打敗大盤，同時超越同類基金的，才是值得選擇的對象。此外，買基金前要先確認自己的需求與個性，不要忘記伴隨高報酬而來的是高風險。

◆錯誤６：單筆買進長期套牢，定期定額半年就出場
每個市場都有不同的景氣循環周期，而定期定額既然是長期投資，就可能面臨幾次的空頭與多頭市場。許多投資人往往定期定額半年後，發現虧錢就停止扣款，其實定時定額投資的目的，就是為了分散風險。所以它必須完整的投資整個景氣循環期，才能夠達到分散投資、降低風險的目的。

對策：單筆投資與定期定額兩者在功能上有些區隔，日盛投信指出，前者以投資為主，後者則兼具儲蓄與投資的雙重功能。因此單筆投資較適合投資經驗豐富的投資人，必須能掌握低買高賣的時點，設立停損點相當重要；而定期定額在於預期未來資產的增值，但必須經過一段長時間才能看出功效。

◆錯誤7：投資屬性常隨市場更動
黃時彥發現，投資人的投資屬性常會隨著市場變化而變動，也因此常跟著市場進進出出，到頭來不但沒賺到錢，還花了不少手續費及轉換費。

對策：因此買基金前，要弄清楚自己的需求與目標，不要人云亦云。

◆錯誤8：申購後置之不理
長期投資是正確的心態，但不意味著在扣款後即可置之不理，更不是選定一檔基金後，定期定額10、20年就一定獲利。

對策：隨時檢視投資組合、觀察市場及景氣動態也是必要的。如果景氣出現明顯的反轉向下訊號，或者市場可能會出現持續一段長時間的跌勢，或是基金本身績效長期不如同類型基金與大盤，投資人便應該考慮轉換至其他表現較佳的市場或基金。

資料來源：富蘭克林投顧

[ Last edited by yadamon on 2004-11-12 at 12:07 PM ]

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投資基金教學

基金是比較適合上班族的投資方式
比較不需要像股票,需要一直作關心的短期投資
這也是給一些比較不知道該將身邊的錢作何種投資的保守型投資人一個建議
希望對大家有幫助

不要自己選股票
文／黃培源
投資股票的成功祕訣，是選到好的股票。該如何選股票？答案其實很簡單，投資專家都會告訴你，應該選擇最
近經營績效優越，未來業務成長看好的股票。問題是，根據這項金科玉律去投資股票的人，經常慘遭賠錢的命
運。

原因是，當我們知道某一家公司的經營績效卓越，且未來前途看好時，幾乎可以篤定，這家公司的股價已經漲
到很貴的價位，這時再競相買進，未來只要這家公司經營上稍有不順，股價就會慘跌。

因此，正確的選股原則是，要買前途看好的好公司，更重要的是，要買在便宜的價位。

在什麼情況下，好公司會出現便宜的價位？通常在兩種情況會發生，一、股市暴跌期間，即使是大家公認的好
股票，也乏人問津；二、經營績效卓越且未來前途看好，卻沒有人注意到，且未被發覺時。

要投資到好且便宜的股票，要有下列幾個條件：第一、你要具備判斷公司經營績效以及未來前景的能力；第二
、要在股市暴跌，大家無心於股票時，你要特別認真研究；第三、要在報章雜誌未報導，且證券公司研究員未
拜訪過這家公司之前，你就已早先一步找到這家公司，並做過深入研究。

以上這些條件，都是非我們一般投資人所能辦到的。勉強去做，通常適得其反。因此，我建議一般非專業的投
資人：不要自己選股，這是專業投資的時代，與其自己隨便選股，不斷犯錯，倒不如委託專家選股。換言之，
就是投資共同基金。

選股，是基金公司專業研究員的職責。這並不表示基金一定能選到好股票，也不表示基金的績效一定很好。但
是，投資績優的共同基金，至少可以避免一般投資人所犯的錯誤，同時你可以免除選股的煩惱與時間，更重要
的是，每個共同基金都同時投資二十種以上的股票，所以可以達到分散效果。

自己選股票，不但費時費事，而且通常選到不對的股票，倒不如不要自己選股。這是專業投資的時代！在這股
王經常換人做，產業環境瞬息萬變的環境下，一般投資人還是應以共同基金為投資主力。

如何選到好的共同基金？

文／黃培源

上週本專欄的主題是：《不要自己選股票》，刊出之後得到廣大讀者的迴響。讀者來信之中，最大的疑問是：
如何選到好的共同基金？我就利用本週專欄來回答這個問題。

首先，讀者必須有個認識。由於有保管銀行的保護，合法的共同基金不會有倒閉的情形發生，但無法保證你投
資不會賠錢，同時共同基金的表現差異很大。因此，選擇共同基金必須要用點心思。還好的是，選擇共同基金
比起選擇個別股票要簡單多了。

影響一支股票經營績效的主要因素，是產業環境，而產業環境瞬息萬變，股票未來的績效表現幾乎是無法預測
。因此，選股的難度很高。

然而，影響一支共同基金長期投資績效的主要因素，是投資哲學，股市投資環境雖然瞬息萬變，但共同基金的
投資哲學通常是不變的，有時即使是更換基金經理人，該基金的投資哲學仍舊會維持不變。因此，選擇共同基
金的首要考量是投資哲學，選基金的難度也較低。

問題是，我們怎麼知道，那一支基金的投資哲學是經得起考驗的？這個問題專家學者已為我們提供答案。判斷
的標準，是由基金過去長期的表現，來觀察基金的報酬與風險。如果我們不知如何判斷，專家學者都會幫我們
做研究調查，並將結果公布在大眾媒體上，他們評比的結果通常以幾顆星來表示，五顆星者表現最佳，四顆星
者其次。

因此，選擇基金便變得很簡單。就是選擇過去三年內，績效評比皆在四、五顆星的基金。這些資料可以從基金
相關的報章雜誌或網路上都可以查得到。記住，要選擇三年以上連續表現很好的基金。

投資人常犯的一項錯誤是，專挑過去一個月、三個月或半年表現特優的基金來投資，這種投資舉動是相當危險
的。短期績效表現特優的基金，長期下來通常表現不佳，因為這種基金採取高風險的投資手法。而且以短期投
資績效作為選擇標準，常常在高點被套牢。因為，日本股市表現特優時，買進日本基金；網路股表現特優時，
買入網路基金，往往因而在高檔買進。

另一點值得注意的是，台灣投資人喜歡投資新成立之基金，主要是因為新設基金有大量的廣告促銷。但是，新
設基金猶如新手上路，沒有記錄可循，投資風險大。

最後，我願再次提醒讀者，現在股市低迷，股價相當便宜，正是投資股票型共同基金的好時機。讀者應把握良
機，依照本欄的原則，選擇幾支好的共同基金積極投資！祝各位投資順利！
新基金可以買嗎？

文／陳忠慶
一位頗資深的基金投資人告訴我，國內基金業時不時就會推出新基金展開募集，以前他也會去買一些新基金，
結果有些賺了錢，有些賠得很慘。他的困惑是，該投資這些新募集的基金嗎？同時也不明白，為何美國的基金
也不斷增多，但好像並沒有新基金募集這回事？

我們先來看第二個問題。美國的確沒有新基金募集這回事，原因是一個基金要成立，只須向證券管理委員會
（SEC，相當於我們的證期會）登記就可以，條件是有一百人以上的投資人，資產總值在美金一千元以上。
（這是我十幾年前考基金經紀人執照時的規定）

當然，沒有基金公司會以這麼少的基金投資人和資產總值去登記，通常總有數十萬、上百萬元以上的資金和數
以千計的投資人。基金透過文宣和經紀人、通路，很容易就可從現有的客戶中湊足起碼的數字。

等到基金登記完成，接著就是努力將績效做出來，再利用績效大張旗鼓的推銷給社會大眾，但多數仍屬經常性
的促銷，而不會出現國內這種短期性的募集活動。

比較起來，美國式的作法我覺得比較實際，直接讓數字（績效）說話，供投資人取捨，也就是讓客戶有績效可
以驗證，不會出現國內這種任憑基金公司吹噓新基金將來表現可以有多好，以淨值十元買進後，績效卻往往不
如預期，結果時不時就可看到淨值不足十元的基金，讓投資人對基金投資失去信心，這其實是對基金市場和基
金投資的傷害。

尤其是國內的基金募集還有一個怪現象，那就是股市行情好時比較好募集，行情差時募集基金就相對困難，因
為國人投資還是有追高殺低的習性。於是就出現一種其實誰都不樂見的情形：一大堆抱著淨值不足十元基金的
哀怨投資人，這些都是行情好時搶購十元基金的人。相對的，在行情不好時，政府為提振股市，往往會鼓勵基
金業者募基金，但由於募集實在不容易，基金公司通常是求助於法人和大戶，勉強讓資產額度跨過申報成立的
最低門檻。

結果就造成，這些法人和大戶往往是賺錢的投資人，因為基金是在行情差時募集，下檔空間有限，行情一反轉
，基金淨值就跟著水漲船高。於是弔詭的情形就是：本該是大眾化的投資工具卻是法人、大戶容易賺錢的工具
，散戶卻容易遭到套牢。

要去除這種怪現象，主管機關其實可以考量基金成立改採登記制，讓基金成立回歸市場機制，一方面不會造成
基金公司一窩蜂搶在行情好時募集基金，讓投資人眼花撩亂不知所從，一方面也不會因募集而耗費大量社會資
源。

了解上述的情況後，再來談第一個問題，目前正是募集不易的行情，其實就是買基金的好時機（新基金、舊基
金皆可），不妨選信譽良好的基金公司的基金投資。

海外投資，節稅法寶

報稅季節到了，海外投資屬於合法節稅管道，不過投資人究竟該如何有效運用，以達成合理節稅又能有效投資
的雙重效益呢？
-----------------------------------------------------------------------------------------
<記者荷銀光華投顧報導>
海外投資收益屬於國外所得，因此享有免稅的好處，荷銀光華投顧指出，包括海外債券、海外基金或外幣存款
，匯兌賺取價差或投資分配的收益均免稅。海外投資的方式包括，投資人可以匯款至國外銀行賺取利息或購買
海外基金，國外投資機構發行的海外基金為目前各項理財工具中，節稅效果較好的投資工具，包括藉由匯兌賺
價取差或投資分配的收益均免稅。

我國稅法採行「屬地主義」，海外投資對所有納稅義務人而言，屬於境外所得，因此享有完全免稅條件。荷銀
光華投顧表示，國人平日即可藉由海外投資來避稅，這是合法節稅管道，建議納稅義務人不妨藉由目前市場上
相當盛行的「海外基金」或其他金融工具，透過投資組合，就能達成合理節稅及有效投資的雙重效益。

不過，如果海外投資有利息收入的部份，一旦超過27萬元，則需併入綜合所得申報。因此，外幣投資雖享有匯
兌價差免稅，不過外幣存款部分，由於有利息收入，因此仍有利息收入超過27萬元需課稅的限制。

荷銀光華投顧分析，目前市面上各種金融工具，在節稅的條件、風險及獲利性各有差異，以海外理財工具來看
，海外債券享有利息所得免稅的條件，不過投資人仍需留意利率風險，相較而言，海外債券獲利性稍低；至於
海外基金，亦屬於國外收入，個人資本利得享免稅的條件，不過投資上會有價格波動風險；至於外幣存款，在
匯兌價差收益部份享免稅，不過，利息收入超過27萬元則需併入綜合所得申報，投資人宜留意匯率風險。

如果投資人選擇的是，國內投信發行的國內外共同基金，除了前述國外來源所得完全免稅的理由之外，根據目
前稅法的規定，現階段不課徵證券交易所得稅，因此買賣基金的資本利得亦沒有稅賦上的負擔。

不過投資國內共同基金，一旦基金採收益分配政策，基金配息須列為利息收入，則應併列申報；然而，目前大
部分國內開放式基金僅少數採行配息政策，多數基金則採行將收益併入基金資產再投資政策，所以實際上大多
數的基金投資人不會有因分配收益，需併入綜合所得稅計算的問題。

金融商品節稅條件一覽金融商品節稅條件風險獲利
海外債券海外債券利息所得免稅利率風險低
海外基金個人資本利得免稅價格風險高
外幣存款匯兌差價免稅，利息所得課稅匯率風險高
國內基金基金價差免稅，配息課稅價差風險高
票債券買賣利息所得20%分離課稅利率風險低
資料來源：稅務機構
資料整理：荷銀光華投顧

買基金三年賠三成如何反敗為勝？

回顧過去10年，全球股市從1993年開始由美股帶頭，連續走了七年的大多頭行情，讓許多搭上順風車的投資人
瞬間累積兩倍左右的資產；但接踵而至的空頭市場，卻讓更多人的資產大幅縮水近腰斬。不少基金投資人開始
納悶，為什麼持續投資還是面臨虧損的命運？專家舉出基金投資八大常見錯誤，你犯了哪一種？
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<記者王嘉如報導>
過去10年台灣掀起一股共同基金的投資熱潮，共同基金成了理財族最熟悉的投資工具之一，也確實為沒時間理
財的投資人，帶來致富的機會，這樣的投資熱潮，可以從最能代表散戶及小額投資人的定期定額扣款人數一窺
端倪。

以美國為首的全球股市，從1993年來開始一波大多頭，定期定額扣款人數也一路往上攀升。根據投信投顧公會
的統計，這樣的熱潮在2000年9月燒到最高點，國內定期定額人數共達65萬2000人，正是美國NASDAQ指數創下2
000點紀錄後不久。

但隨著網路科技的泡沫化，定期定額扣款人數就像溜滑梯一樣，從2000年9月的65萬人次，一路萎縮至今年2月
分的35萬人次，才兩年多的時間就少了30萬、幾近一半的扣款人數。顯示在股市熱潮退卻下，小額投資人對基
金理財的熱情漸漸失去信心。

面對近三年的投資卻還虧損，基金投資人不免要問，這究竟是誰的錯？怡富投顧經理黃時彥及普羅財經網執行
長羅立群不約而同的指出，過去10年全球景氣走的是多頭行情，期間雖不免上下波動，但走勢是長期向上的，
因此「隨時買、逢低買」「長期定期定額獲利15％」等投資模式，在那個時空背景下，共同基金確實曾有相當
風光的表現。

但近三年全球股市表現不佳，羅立群指出，連投資大師巴菲特都承認找不到好股票投資，他更認為，未來幾年
將是低利率、低成長的經濟環境，因此投資人如果以過去基金公司所宣傳的「隨時買、逢低買」方式投資基金
，將難以達到預期的目標。

■基金投資常見8大錯誤

黃時彥則是認為隨著大環境的改變，基金投資人該拋開舊日思維、改變投資方式，最重要的是要有好的投資紀
律，畢竟投資能持之以恆者少，多數是隨波逐流。以下列出基金投資常見的八大錯誤，基金投資新手可以引以
為鑑，套牢者可以趁機調整投資策略。

◆錯誤1：市場大漲後才跳進去買
經常注意市場的人都知道，當某一年某個股市表現好時，投資該市場的基金往往擠到排行榜前幾名。像是1999
年的日本店頭型基金，曾經幫投資人賺了670％的超高額報酬率；2000年的網路通訊科技基金，也有超過100％
的報酬。投資人往往受不了這種高報酬的誘惑，紛紛進場買基金。

對策：小陳就是這樣的投資人，由於都在相對高點時進場，套牢的機率也高。黃時彥指出，依過去的經驗看，
股市由多轉空時，通常多以大漲做收，因此大漲後的股市相對風險也高，通常下一年的表現就不會太好。所以
，如果某一個市場當年表現優異，下一年就要注意市場反轉的風險。

◆錯誤2：賺大錢不出場，從大賺變小賺
你是否有一檔基金曾經獲利可觀，但卻後悔沒有即時落袋為安？小盈手中的歐洲基金曾幫他獲利好幾成，但只
知道上車的他，卻不知道何時該下車出場，眼見歐股一路走低，又不甘心從大賺變小賺。

對策：富蘭克林投顧指出，這樣的投資人普遍沒有停利的觀念。每當達到獲利點時，就需進行獲利了結的動作
，以確保戰果。例如當基金到達原先設定的停利點時，若看好後勢卻還有些疑慮時，可以先贖回三至二分之一
，將獲利部分先落袋為安。

◆錯誤3：虧小錢不出場，虧大錢才出場
進場投資後，卻發現基金表現不如預期，原先小虧時還不以為意，但過一段時間才發現已經大跌三成以上，此
時才急著將基金賣出。

對策：投資後若發現基金表現不如預期，一定要做進一步檢視，是投資市場反轉由多頭轉向空頭，還是該基金
表現相對不佳，認清本質再行動。但更重要還是要設定自己的停損點，然後嚴格執行。

◆錯誤4：單戀一枝花，沒有分散投資
買不同基金公司的基金就算是分散風險嗎？當然不是！基金投資人阿泰認為自己明明做到分散投資，為什麼還
是慘賠？攤開他的基金投資組合才知道，手中四檔基金雖然分屬不同基金公司，但全都是科技基金。

對策：黃時彥指出，這樣的投資組合反而像是一種賭博，如果買的基金都是同類型的基金，例如單一科技產業
的通訊基金、生化產業基金，其實與整體科技股的聯動性都偏高，風險是過度集中的。投資人應謹記，投資組
合應分散於不同區域、不同產業、不同的金融商品（如股票及債券），如此才算是有效分散風險。

以下表一的1993~2002年全球股市與債市的投資比較，可以發現在2000~2002年股市空頭階段，若100％投資全
球股市，報酬率是-44.82％，由此可知全部重押在某一工具，當然風險最高。對於較為忙碌、無暇研究景氣榮
枯變化的投資人，簡單的投資組合配置，例如：股債各半，可能是比較方便省力的理財方式。

至於希望在風險控制得宜的情況下，進一步提高投資收益的投資人，就不能太偷懶，除了應積極培養本身的專
業知識之外，還需多蒐集市場資訊，或尋求專業投資顧問的建議。

◆錯誤５：去年的第一名，往往不是今年第一名
國內基金有近千檔，投資人要怎麼挑？許多投資人乾脆只買第一名的基金，方便又省力。只是「過去的績效並
不代表未來的表現」，根據統計，去年第一名的基金或類股，往往不是今年的第一名，甚至還會敬陪末座。

對策：投資人不必鍾情報酬第一名的基金，買基金不只是考慮報酬高低，同時也要注意風險。能長期持續打敗
大盤，同時超越同類基金的，才是值得選擇的對象。此外，買基金前要先確認自己的需求與個性，不要忘記伴
隨高報酬而來的是高風險。

◆錯誤６：單筆買進長期套牢，定期定額半年就出場
每個市場都有不同的景氣循環周期，而定期定額既然是長期投資，就可能面臨幾次的空頭與多頭市場。許多投
資人往往定期定額半年後，發現虧錢就停止扣款，其實定時定額投資的目的，就是為了分散風險。所以它必須
完整的投資整個景氣循環期，才能夠達到分散投資、降低風險的目的。

對策：單筆投資與定期定額兩者在功能上有些區隔，日盛投信指出，前者以投資為主，後者則兼具儲蓄與投資
的雙重功能。因此單筆投資較適合投資經驗豐富的投資人，必須能掌握低買高賣的時點，設立停損點相當重要
；而定期定額在於預期未來資產的增值，但必須經過一段長時間才能看出功效。

◆錯誤7：投資屬性常隨市場更動
黃時彥發現，投資人的投資屬性常會隨著市場變化而變動，也因此常跟著市場進進出出，到頭來不但沒賺到錢
，還花了不少手續費及轉換費。

對策：因此買基金前，要弄清楚自己的需求與目標，不要人云亦云。

◆錯誤8：申購後置之不理
長期投資是正確的心態，但不意味著在扣款後即可置之不理，更不是選定一檔基金後，定期定額10、20年就一
定獲利。

對策：隨時檢視投資組合、觀察市場及景氣動態也是必要的。如果景氣出現明顯的反轉向下訊號，或者市場可
能會出現持續一段長時間的跌勢，或是基金本身績效長期不如同類型基金與大盤，投資人便應該考慮轉換至其
他表現較佳的市場或基金。

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